米国株の上昇圧力は短命か、来年の香港株は弱気か強気か？

世界の政治情勢の再編、生産サプライチェーンの再編、需要と供給と嗜好の再構築…2023年は、ポスト・パンデミック時代の投資の一年であったと言えるかもしれません。

昨年のハンセン指数（HSI）は、年初の時点ではカタルシス的な下落を経験し、その評価額が実質価値を大きく下回ったと考えました。香港株は最も難しい時期となったものの、流動性とファンダメンタルズの二重の回復を経て、最大の成長市場になる可能性もありました。現実には、多額の資金が21世紀以来最も高い米国の利回りから目を背け、代わりに米国株を史上最高値に押し上げることを選びました。

年間を通じてのポートフォリオのパフォーマンスを振り返ってみると、グロース型ポートフォリオとバランス型ポートフォリオはMSCIワールド・インデックスのリターンにほぼ近い形で推移させることができたものの、アクティブ型ポートフォリオにおいてはより大きなリスク・ショックに見舞われ、期待通りのパフォーマンスを上げることができなかったことを認めざるを得ません。損失を被ったお客様には深くお詫び申し上げますが、投資は短期的な急激な変動を伴う長期的なものであるため、引き続き当社のプロフェッショナリズムにご信頼をお寄せくださいませ。私どもは、お客様の最善の利益のために努力し続けます。

米国経済が景気後退を回避できるかどうかは、資本市場の来たる一年にとって依然として最大の未解決課題となっています。2024年の米国株の動向については、ウォール街の投資銀行の見解も大きく分かれています。市場ではFRBが当初の積極的な利上げと同様に、積極的な利下げを行うならば、やや楽観的過ぎるかとみています。実際、米国株式市場を牽引する主要テクノロジー株7銘柄であるMAAMAの平均上昇率はすでに110％を超えて史上最高値に迫っており、ハイテクバブル崩壊のリスクが高まっています。また、銀行システム内のリスクも来たる3月にピークを迎え、相次ぐ地政学的危機が世界的なインフレを再び押し上げる可能性もあります。

もちろん、テクニカルチャートが底打ち反発のシグナルを示していても、香港株の短期的見通しは明らかではありません。香港市場は常に中米関係の主戦場の一つであるため、外資の撤退圧力に対処する以外に、いかに地元の需要を刺激し、より多くの潜在的投資機会を探り、他の投資家を惹きつけるかが、近年の香港の変革の主な課題となるはずです。私たちは常に、この土地でより大きな可能性を秘めたプロジェクトを比較的安い価格で見つけたいと考えています。前者の環境条件が整った今、投資家の皆様にはさらなる自信と忍耐を持っていただき、後者の目標達成に向けてご協力いただけますよう何卒お願いいたします。

フェー・チャン